行業前景好?中國一家精神病院IPO這樣說
【看中國2017年12月26日訊】中國證監會在12月22日晚間更新披露的IPO預先披露名單中,溫州康寧醫院股份有限公司赫然在列(以下簡稱康寧醫院)。康寧醫院成立於1996年,主營業務為精神疾病的專科醫療服務,是中國國內最大的民營精神專科醫院集團。
中國入院治療精神疾病的人次年年增長,隨之而來的是精神病醫院收入年年遞增,精神病醫療行業成為一個高增長的行業。康寧醫院招股書披露了一個似乎尷尬的數據,人們期望看到精神病醫療水平提高的同時,能夠減少精神病患病者數量。但是,數據顯示,中國的精神病人入院治療的人數節節攀高,在反映中國精神疾病醫療服務水平提高的同時,也反映了中國精神疾病患病人數的堪憂現狀。
招股書稱,精神專科醫院入院人次從2010年的93.5萬人增長至2014年的148.6萬人;診療人次從2010年的2046.1萬人次增長到2014年的3,041.2萬人次。
最為重要的一個數據是,精神病治療並未得到較好的顯好效果,精神病人的顯好率竟然呈現下降趨勢。精神病人顯好率從2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。
與上述數據相對應的則是,中國精神專科醫院的總收入確實逐漸增長。從2010年的164.58億元(人民幣,下同)增長到2014年的324.59億元。
康寧醫院與中國國內其它精神病醫院發展一樣,得益於行業整體發展。報告期內,住院率最高已經達到95.73%,維持較高的營收狀況。
招股書披露,精神病院的主營業務涵蓋:診療及其他醫療服務、銷售藥品以及對其他醫療機構的管理服務。
2013-2015年,康寧醫院的營業收入分別為22,636.36萬元、29,629.60萬元和34,367.41萬元,複合增長率為23.22%。淨利潤分別為3,619.42萬、5,119.86萬、5,162.19萬。
淨利方面,有個問題很顯著:2014年淨利潤增速大於營收增速。這主要是醫療服務定價在醫保基礎上浮了一定比例(最高30%),使得醫療服務的毛利率提升,利潤增厚。
但是,中國醫藥價格改革計畫,同時又對藥品銷售價格做了規定:必須按照公立醫院的採購中標價定價,不得加價。這對康寧醫院的藥品銷售毛利率產生了衝擊。
毛利率方面,2013-2015年,康寧醫院的綜合毛利率為38.75%、38.98%、38.06%。
其中,銷售藥品的毛利率和管理服務毛利率都出現較大波動,前者從25%下滑到19.05%,後者則從77%下滑到48%,下滑幅度近30%。
從財務數據而言,康寧醫院2014-2016年的營業收入和淨利潤保持了雙增長的格局,其中2016年實現營業收入約4.15億元,淨利潤6,555.10萬元,今年上半年實現營業收入2.83億元,淨利潤3,030.55萬元。
目前,康寧醫院IPO材料已反饋,但尚未預披露更新。通過梳理資料,發現了以下幾點問題監管可能會關註:毛利率波動、應收賬款未計提壞賬準備、關聯方資金佔用、醫療事故瑕疵、募集資金必要性。
責任編輯:辛荷
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