一家公司現金佔比太高是可怕的危險信號
原文標題:警惕!現金佔比太高,是可怕的危險信號
《巴菲特傳》中有一個章節的名字叫做恐錢症。(圖片來源:Pixabay)
【看中國2018年7月21日訊】說來奇怪,大多數公司和個人,肯定都希望賬上的現金越多越好,難道有人會因為賬上錢太多煩惱嗎?羅傑.洛溫斯坦所著的《巴菲特傳》中,有一個章節的名字叫做恐錢症。說來奇怪,大多數公司和個人,肯定都希望賬上的現金越多越好,難道有人會因為賬上錢太多煩惱嗎?還真的有,而且越是優秀的公司,恐錢症越嚴重。
公司和個人不同。現金對於個人多了一重意義,它可以用來消費,以提高生活品質改善你的生命體驗。但是,公司不同,公司存在的意義是為股東賺錢,公司是一個生產性組織,它不斷投入資源,希望將來不斷得到更多更大的現金產出,然後再把現金投入進去,在遙遠的未來,產出更多。
這個循環永遠沒有終點,只要公司還在,這個過程,就是復利增長,也可以說是滾雪球。
重點在於,現金不是一項資產,你把現金堆在賬上,它本身不會帶來任何的產出。現金本質上是公雞而不是母雞,它不會下蛋,它沒有產出,它自己就是自己的全部價值,而不會帶來更多價值。
因此,當一家公司賬上的現金所佔資產比重越來越高,如果你是股東,你不會因此簡單享受到現金增加帶來的市值增長,相反,它可能是個糟糕的信號。
三點理由:
無處可投,業務停滯
現金也有折舊
拖累整體回報率
先說第一點,無處可投。現金佔比太高,意味著公司找不到可投資的好方向。首選是把錢投給自己的業務,比如開飯店,一家變兩家,兩家變四家,每次投錢去擴張,收入就能增長一倍。
但是擴張是有極限的,任何一個生意能容納的資本都是有限的,如果大街小巷都已經開上了你的分店,那麼再投錢下去,就是扔錢了。這時候,現金就應該投給別人,而不是投給自己。
但是往往隔行如隔山,投自己放心,投別人,總像霧裡看花水中望月猜不透看不清。這時候,投自己投別人,都已經沒有任何空間和方向,這種情況下,現金佔比越高,越是一個強烈信號,說明公司的增長,已經遇到了天花板和極限。
第二點,現金也有折舊。這一點不易覺察,它不像車子、產線、廠房,歲月神偷手法再高明,也能留下折舊的痕跡,甚至是肉眼可辨的折舊。但是現金的折舊,如何觀察?不是你百元大鈔的新舊程度,那不影響你買到的商品。
現金真正的折舊是貨幣增髮帶來的通脹。通脹會讓現金的購買力每年都磨損一點,如果公司賬上堆著一大筆錢,在一開始,是沒有影響的,甚至還經常被人誇獎說是現金奶牛。
然而時間長了,如果現金比例很高,奶牛會被通脹腐蝕的連骨頭都不剩。如果你是股東,你的價值會被消極對待現金的公司完全侵蝕。
第三點,現金會拖累回報率。試想,你投了100萬去建立了一個回報率10%的生意。也就是說100萬作為資本金,你去建立了產線和廠房,每年利潤賺出來10萬。賺出來的10萬,作為利潤留存累積進工廠的資產中。
假如它只是作為現金躺在賬上而沒有繼續去投資,那麼第二年,生意的利潤還是10萬(廠房沒變,還是來自初始的100萬帶來的有效產出),但是淨資產變成了110萬,生意的回報率從10%降到了9%。
如果賺來的10萬現金,繼續放著不動,無法投入有效生產,那麼第三年,生意的利潤還是10萬,但是淨資產變成了120萬,生意的回報率降到了8.3%。
以此類推,第四年,回報降到了7.7%,第十年,回報率降到5%,第二十年,回報率降低到了只有3%。這個效應,會隨著現金比重增大,變得越來越可怕和嚴峻!
以上三個問題的普遍存在,讓優秀企業都患有嚴重的恐錢症。如果一家公司賬上的現金佔比很高,至少說明兩個問題:第一,它的發展已經陷入了停滯,完全找不到新的方向。第二,現金堆著都不願意分紅,說明公司沒有一顆回報股東的心。
最後總結一下,作為個人來講也需要考慮,現金在你資產中的比例是否過大?如果是,那你也正在遭遇上述的三個負面效應,你要盡快把它降到一個合理的比例。
三個辦法,上策投資自己,比如教育或者健康,因為你自己才是你最寶貴的資產;中策投資別人,找到更好的方向更快的增長點;下策是花掉,至少改善了生活品質和體驗,開心也是一個不錯的選擇。
責任編輯:辛荷
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