投資中威力巨大的信息槓桿(圖)
投資者的人數大幅增加,我們想分享三點思考。(圖片來源:ryanking999/AdobeStock)
【看中國2019年3月21日訊】上次我們說到,今年資本市場的表現熱鬧多了,各種市場新概念,一不小心就變成了送命題。市場的升溫,也激發了投資者數量出現大幅增長。根據中登公司最新的數據,新增投資者數量一個禮拜就增加到了31.6萬人,去年同期的數據只有不到10萬人。
由投資者的人數大幅增加,我們想分享三點思考:
第一點,今年市場不錯,大家總是會問一個問題,錢從哪裡來?大家本能的認為,必須有源源不斷的新增投資者,市場才能持續繁榮。可是真的是這樣嗎?日經指數這十年來一直表現不錯,可是這十年來日本的總人口是持續下降的,更不用說它的新增投資者,也不可能增長。歐美市場包括我們香港市場也一樣,他們沒有什麼新增投資者的增長,但是他們的市場表現都不錯。這就說明瞭一個簡答的問題,錢從哪裡來,對於市場的長期表現,沒有大家想像的那麼重要,新增投資者也並不是問題的主要矛盾。
這似乎有點反直覺,為什麼沒來太多人也行呢?大家可以想像一下拍賣行的拍賣名畫的過程,它並不取決於是否有大量的新增投資者進來,它僅僅只取決於下一個敲錘子的人報價是多少。即使屋子裡只有兩個人,只要兩個人相互競爭抬價,那麼名畫的價格就會水漲船高。問題的主要矛盾並不是新來了多少人,而是這副名畫到底應該值多少錢,它值不值這個價?大家應該盯緊的是這張畫到底好不好,而不是拍賣會到底來了多少人。
我們想分享的第二點,新來這麼多投資者,他們因何而來?最直觀的原因,是今年二月份,資本市場單月上升14%,這是2015年以來單月最高數據,而且要知道這是春節的2月份,真正有效的也就2個多禮拜時間,然後馬上出現了新增投資者是數量的爆發,這說明信息的流動是極為有效的。
一個很有意思的數據,2013年微信用戶數量只有2億,而2018年底微信用戶已經突破了10億用戶,智能手機的普及,讓人們的信息流動出現了巨大的加速。即使上一次2015年,微信用戶數也就是在5億上下。而現在,突破10億,在全面網際網路化的環境下,出現的市場快速上升,這應該是歷史上的第一次。
由此,我們要說的最重要的第三點,信息槓桿。智能手機讓信息效率極大提高,它會讓人們快速的形成一個一致預期。這是什麼意思呢?大家設想在一個信息流動不充分的環境下,大家各有各的看法,都不太清楚別人是怎麼想的,也不知道市場上對同一事件,還有什麼其他看法,比如市場上一共有10種觀點,每個觀點10票,哪一種觀點都沒有對市場產生大幅的影響。
但是在一個全面網際網路化,信息流動極為充分的環境下,只要其中一個觀點從10票變成11票,它就會迅速出現在更顯然的位置上,於是就有更多的人看到。因為更多的人看到,於是這種觀點的認同度就會快速上升,它就會像滾雪球一樣越滾越大,然後迅速形成所有人的一致預期。
這種一致預期,就是信息槓桿,所謂槓桿,它就是一個放大器,它會把事實放大,放大到極度樂觀,或者放大到極度悲觀,它就像時鐘的鐘擺一樣,擺動到一個端點之後,又會擺動到另一個極端位置,這種信息的槓桿效應,對市場帶來的影響,就是跌會跌過頭,就像去年一樣,人們對貿易的認識迅速形成一致預期,然後把這種預期放大,但事實證明這種認識是錯誤的。而當事情好轉,一致預期,同樣又會把事情朝向另一個方向無限放大,在信息槓桿的作用下,市場往往漲也會漲過頭。
總結一下,今天我們說到了信息槓桿對市場的影響。任何的槓桿都是雙刃劍,它會在事情順利時,給你遠遠超乎事實本身更強大的力量,但它也會在事情進展受阻時,對使用槓桿的人產生風險,除了信息槓桿,生意和企業經營中,還有另外兩種至關重要的槓桿,經營槓桿和財務槓桿,未來我們會繼續和大家分享。
責任編輯:辛荷
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