【争鸣】中国实体经济绝境之人民币汇率(下)
——“2014中国实体经济困局”系列之四
【看中国2015年01月13日讯】(续昨)
1994年,出口导向明确后中国的批判意识基本丧失,人们不再考虑社会而是像小农一样为了个人利益而迎合体制。例如1990年代后期,克林顿访华时在北大发表讲演,多名北大学生极为无礼的针对克林顿指责美国,事后媒体对他们采访,他们的态度却完全改变,都认为美国好希望有机会去美国。
整个社会倒退到小农文化这种言行不一的模式,让体制很容易操控社会。小农思维的人都强调人口红利,也就是压榨廉价劳动力的模式,实际上这些人没有意识到,自己就是人口红利中被压榨的部分,而不是能够分享压榨成果的部分。或者说人们普遍变成拥有奴隶主思维的奴隶,幻想着自己能够成为奴隶主去压榨别人,而不是认清并且直面自己被压榨的现实。
2005年中国汇率再次变动,对美元重新进入升值轨道,中国经济逐渐向外资依赖过渡。外资依赖不是仅吸引外资的实业资本,更是吸引更多游资进入中国,所谓游资指的是不进入实体经济而进入金融市场的资本。
中国金融市场主要有两部分:一是股市,包括沪市和深市;二是楼市,自从房子可以按揭/抵押贷款可以发行REITs(房地产信托)就成为金融工具。越是贷款或者金融手段复杂,房地产金融属性就越强,当投资银行将大量次级房贷打包以债券的形式出售,次级贷款所代表的房屋本身就体现金融属性。
2005年前后,中国还发生几个标志性事件。一是上海市长面对房价低迷的状况曾对中外投资商拍胸脯保证,只要资金投入房地产上海就可以让他们赚大钱,如果他们赔了钱可以找上海政府;银行推出零首付买房,这个政策成功启动了人们贷款买房的热潮,按揭贷款成为人们的主要购房方式;中国股市被认为进入牛市,直到最后创出6000多点(上证指数)的制高点。
如果将人民币汇率升值、楼市打气和零首付以及股市暴涨联系起来,就会发现中国经济形势已经发生关键的变化,国际游资大量涌入中国,支持房价和股价屡创新高。
五
外资依赖直接造成中国实体经济被抛弃。2010年中国正式进入外资依赖阶段,其核心就是人民币升值。出口导向是通过人民币贬值,支持产品出口获得外贸外汇,这叫做经常项目外汇,外资依赖则是通过人民币升值吸引国际游资获得投资/投机外汇,也就是资本项目外汇。
2005到2008年金融危机,中国因为贸易顺差过大,遭到欧美等发达国家的压制被迫人民币升值。随着人民币持续升值,很多出口企业虽然产品销量越来越大是利润并没有增加,甚至还在减少,当然单纯从贸易的角度,淘汰一部分竞争力差的企业是合理的。
2010年,中国在外贸遭受重创国内通胀加剧的情况下,强行推动人民币升值,导致出口企业处于基本无利润运营状态。2011年,人民币继续升值让更多企业不敢接外单,尤其不敢接作业周期长的外贸大单。2012年,人民币依然在升值,到广交会参会的欧美客户急剧减少。2013年,人民币还在升值,中国出口数据开始造假,这意味着中国出口状况非常差。
中国出口企业小、散、乱,一波波倒闭很容易被体制掩盖住,同时由于企业主们的小农文化思维,一方面不关注社会的变化,另一方面死要面子不认输,事实上,出口型实体越往下撑,亏损越严重结果也越差。
外资依赖的实质是支持体制消费,外资依赖的必要方式是人民币升值吸引国际游资。随着欧美经济恶化和美联储大印钞,越来越多的游资寻找出路,中国人民币稳定的升值和房价上涨,让这些游资嗅到商机。2010年到2014年初,人民币从6.84升到6.05,涨幅达13%,也就是说游资这几年单从人民币升值上就获得13%的收益。事实就是,不论游资自身进入中国还是以8%以上的高息借给中国房地产企业,都意味着游资在源源不断地流入中国。
游资大规模进入中国后,不仅支持人民币升值,让体制尝到甜头更积极地支持人民币升值,还介入炒作推高房价,这同样给了体制巨大的好处,体制很自然地支持外资依赖,支持人民币升值。
外资依赖给体制更加显著的消费优势。4万亿之后,体制的当务之急是如何获得更多外汇,以支持自身越来越多的外汇消耗。2009年,出口企业的创汇能力显著下降,对体制经济的外汇消耗造成很大的压力。游资进入中国后给体制带来四方面的好处:
首先,游资无成本。截获外贸外汇时,体制还得付出13%(或者更多)的出口退税,消耗体制的人民币;游资进入中国不需要体制的补贴,大大降低体制获得外汇的成本。
其次,游资进入中国后,美元账挂在外管局。体制可以拿着这些美元,到国际市场买各种工业设备和体制奢侈消费品。
第三,游资进入房地产市场,抬升房价。房地产是地方财政的支柱,游资拿着从外管局换到的人民币大量购买房地产,这些钱都进入地方体制的腰包,地方体制自然眉开眼笑。
第四,游资支持人民币升值。体制经济是消耗外资的核心部门,不论体制购买高铁设备和其它建筑设备,比如上千万的水晶灯和各种名牌汽车手袋服饰都需要大量的外汇,人民币升值,等于让体制大幅减少消费成本。
考虑到上述四方面原因,体制当然喜欢国际游资的涌入。当出口与游资发生矛盾时,体制很明确地选择游资,自然地抛弃出口。在外资依赖的局面下,人民币升值是体制的必然选择。
外资依赖是借钱消费,而且主要是体制消费。借钱消费的特点是钱来的容易去的也快。当出口因为人民币升值受到越来越严重的打击时,国内的体制消费则如火如荼。体制用借来的钱大规模进口产品,例如高铁上的各种零部件和铁路用耗材,建筑领域里的大量进口中高档建筑和装修材料,用来营造各种豪华办公楼宾馆酒店娱乐场所。中国人还到国外拼命购买奢侈品,奢侈风的盛行让国内的外资品牌企业获得极为丰厚的利润,包括奥迪、宝马和奔驰。
在这样的氛围中,体制只可能推动人民币升值,保持游资持续向中国流入的态势。如果体制选择人民币贬值而且贬值幅度较大,不仅会让打算进入中国的游资望而却步,还会引发游资大规模地离开,直接冲垮中国的外汇储备,人民币瞬间成冥币。
人民币汇率是个杠杆,反映中国的经济政策,决定实体经济生存发展或衰落灭亡。在过去30多年中,人民币汇率变化导致多种类型的实体关门倒闭,未来人民币的持续升值将最终消灭出口企业,这类企业也将和过去倒掉的那些企业一样,在未来的政策变化中逐渐或者快速失去生存空间,成为被历史淘汰的遗迹。(第四部分完)
(供稿单位:中国经济文化研究所)
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