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A股个股屡次跌出新低背后现资管信托魅影

发表：2017-05-15 08:08

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【看中国2017年5月15日讯】5月12日当周，美股、欧股、港股市场屡创新高，而A股却跌出2017年以来的新低。虽有银行、保险等蓝筹股护盘，但上证综指近一个月仍旧跌去230点，跌幅近7%。截至5月11日，已经有约2000只股票跌出熔断时期以来的新低点。

3月底以来，金融监管重拳出击，银行开始彻查委外资金、监管层要求券商资管整改资金池业务、信托机构清理配资……在金融去杠杆的风口浪尖上，资金成本陡增，赎回压力增大。A股市场人气低迷，两融余额持续走低，个股频频走向新低甚至“闪崩”，背后则是资金的抽离。

4月初，银监会开始密集发布文件加强银行表外业务监管，银行委外资金应声收紧。4月10日，A股启动本轮下跌，至5月11日累计跌幅近6%。梳理此间跌幅最大的股票，并筛选其中有累计3个以上跌停板的个股发现，前十大股东几乎都有新进信托、资管资金的身影。

例如，能科股份今年一季报的数据显示，一季度新进的前十大流通股东里有多只信托、资管计划。能科股份并非个例。

北京一名信托业人士告诉媒体，资金信托来源有银行、机构或者个人，每只信托计划都要设预警平仓，平仓先一般看资金风险承受能力，是谈出来的。比如银行的资金预警平仓0.8左右，预警0.9左右。信托资金炒股一般配资比例不超过1：2，超过了就无法开户，也有1：2的单子被退回来的情况。信托本来就是游走在监管边缘的，不排除一些信托公司通过夹层基金把杠杆做到更高。在银监会的最新监管文件53号文中明确表示，要规避结构化产品杠杆比例要求，彻查信托公司是否通过信托中信托（TOT）业务规避监管。足见部分信托资金赎回压力也不小。

3月29日以来，银监会密集发文掀起“强监管”风暴，包括《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(银监发4号文)、《关于银行业风险防控工作的指导意见》（银监发6号文）、《关于开展银行业“监管套利”、空转套利、关联套利专项治理工作的通知》（银监办发46号文），多项文件还要求现场检查并提交检查报告。

北京某公募基金经理表示，在监管趋严的情况下，金融主体行为更加规范，大规模题材炒作、抱团炒作的现象会逐渐减少。委外资金主要还是以非标和债券投资为主，约有7%-8%流入股市，从其目前的调研来看，并没有出现大规模撤出的情况，部分机构自查委外资金可能会出现一些微调，但主要还是从情绪层面扰乱市场偏好度。今年还是以稳为主，会对一些估值偏高、业绩不确定的股票进行调仓，仓位水平较低。

责任编辑:辛荷

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