紧盯事实 贸易战中的囚徒困境与零和博弈

关于贸易和关税的问题，让全球市场接连打了几个喷嚏。（图片来源：Getty Images） 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

【看中国2018年3月29日讯】关于贸易和关税的问题，让全球市场接连打了几个喷嚏。资本市场之所以常常有波动，是因为人们的想象力跑在情绪前面，而情绪又远远跑在事实的前面。因此，成功的投资，并不依靠灵通的小道消息，也不是靠宏大叙事的推演能力，它需要的是一种特别朴素的能力：关注事实的能力。所谓Big money thinks small，大钱想得小，就是这个道理。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

什么是事实？

不知道有多少人认真通读过川普(特朗普)3月22号发表在白宫官网上的原文，这篇原文中多次用到“协商”、“探讨”这样商量性质的词汇，因此，这就意味着，还有很大商量的余地。

什么是贸易，贸易不就是俩人做生意，既然是生意，那不都是商量出来的么？而且最终的方案可能还要等10天左右才会落地。很显然，过于敏感的全球投资者，可能都没有逐字阅读过这篇备忘录的原文。这是我们想关注的第一点事实。

我们想说的第二个事实，是有关于数字的事实。中国海关总署发布的年度统计显示，2017年，中国的货物对外出口贸易总额是15.33万亿人民币。按照现在人们热议的600亿美元额度加征关税的说法（请注意，600亿这个数字只是一个说法，并不是既定事实），如果600亿最终成立，那么它在中国年度对外贸易出口总额的占比仅仅只有2.5%。这个数字是值得牢记的事实。

此外，这份年度统计还能看到，目前中国的前三大贸易伙伴是欧盟、美国和东盟，出口增长率在15%左右，但是俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦的出口增长率是24%，23%和40%，都在迅速追赶欧美和东盟的份额，这又是一个值得关注的事实。

我们想说的第三点，也是引发资本市场波动的最直接原因，就是人们在脑海中预设了，在贸易战你打我一拳，我挥你一棒，然后大家互相不配合，两败俱伤。这确实是一个非常经典的博弈论场景——囚徒困境。

在囚徒困境中，确实两个人互相配合，谁都不要出卖对方，对大家都更有利。可是这个假设的前提，恰恰又忽略了最重要的事实：国际贸易不是囚徒困境的零和博弈，在对外出口上，欧美之外的份额这些年在高速增长的事实，都在情绪之下被人们有意识的无视了。

因此，我们选择了一种看上去有点傻的态度：完全不去关心那些宏大叙事和精彩的推演，而只是紧紧盯住事实。

最后，用沃尔玛的故事来结束吧。1985年沃尔玛的创始人老山姆荣登美国首富的宝座，他感慨道：真是难以想象，我们竟然从一家乡下杂货铺，发展为世界最大的零售商。这一路走来，整个形势可真是糟糕透了！

确实，沃尔玛上市后的七八十年代，是美国经济历史上最混乱的年代，可是我们想问一个问题：为什么面对同样混乱的形势，很多企业不行了，但是沃尔玛却成功了？反过来讲，为什么进入21世纪，世界进入全球化，环境和形势其实变得更好了，但是沃尔玛却不如过去成功了？

如果你认为全球化只有中国企业得到红利，而美国企业都受到了影响，那又如何解释可口可乐和星巴克在全球化中实现了业绩的巅峰？为什么面对同样的形势，总有企业能逆境中脱颖而出，而有的企业就跟着形势一落千丈了呢？

作为一个长期投资者，我们永远在思考的是生意在如何运行，它在如何变化？在潜在关税有可能提高，以及通胀预期有可能升温的假设下，什么企业有可能去降低自己的成本？你只有买（生产）得便宜，才能卖得便宜。谁在真正为消费者和用户创造价值，谁就是在变化的社会环境下成就事业的伟大企业。

浮躁之下见人心，正如优秀的企业，只是简单的聚焦于手头上的事情，但行好事，莫问前程。

责任编辑:辛荷

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