投资的两个核心要素(图)
买股票等于买公司,这是价值投资的基础。(图片来源:Petr Ciz/Adobe stock)
【看中国2018年11月14日讯】买股票等于买公司,这是价值投资的基础,准确的业绩判断来自于你对所投资公司的了解。那么贴近现实的业绩判断来自于哪里?
1.业绩判断
贴近现实的业绩判断,决定估值的合理性,合理的估值才能为买入的安全边际提供参考。业绩和估值做到完全精准是不可能,所以正如老巴所说的我们追求的是模糊的准确。业绩判断贴近现实这很难,但是我们至少要有一个保守而大概率能实现的业绩判断。
那么贴近现实的业绩判断来自于哪里?
买股票等于买公司,这是价值投资的基础,准确的业绩判断来自于你对所投资公司的了解。你是不是真的懂公司,懂公司的生意模式和运作,懂公司未来的经营趋势,形成公司业绩的短中长期的判断。
我们说不熟不做,不懂不做,就是因为你不懂公司,又怎么能做出较准确的业绩判断呢,这明显是不符合逻辑的。所以如果我们不能完全懂的公司,不能对其业绩作出判断的公司,根本就不应该去投资,因为你根本无法对其估值,怎么能便宜的带有安全边际地去从容买入呢?
2.安全边际
很多人会因为牛市而忽视安全边际的重要性,安全边际的多少其实决定你这笔投资的容错率,万一现实业绩增长判断错误,业绩极有可能因为一些短期事件影响造成业绩短期波动,极有可能因此而大幅杀估值,如果我们以一个低估的价格买入,业绩增长下滑后至少也会是一个合理的价格,从而投资有了容错率。如果我们以一个高估的价格买入,业绩判断错误后就变成了一个更加高估的投资,这将会造成永久的损失无办法修复,期待下一个牛市是愚蠢的。所以我们应该避免永久性损失。
同时我们不是管理者,我们只是二级市场投资者,我们无法控制公司运营,如果我们能控制公司或者并购产生协同效应,我们以一个合理的价格买入,其实是一笔良好的投资。控制权也是有相当的价值的,这个可能是20-30%甚至以上的估值价差。很多时候股价相对于公司资产是大幅低估的,但是因为我们不能控制公司去变现,可能我们永远都没法吃到这部分的折价。所以没有控制权的二级市场股价低估某种程度是合理的。所以我们买入的时候就更加应该以一个低估的价格去买入,无论是烟蒂股或者是成长股都一样,安全边际很重要。成长股的情况可能有点不同,确定性的成长也是安全边际的一种,只是他给予的是未来价值与当前价格的低估,当然这是以你业绩判断准确为前提的,以合理甚至合理略微低估的价格买入20以上增长的成长股仍然会是不错的投资。
责任编辑:辛荷 来源:雪球
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