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公募基金收益高为何投资者却赔了大钱？(图)

作者：齐俊杰发表：2019-09-10 07:16

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基金投资货币股票债券
数据显示个人投资者买这种货币基金，就买了4.5万亿。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2019年9月10日讯】银河证券发布了一份基金报告，分析了2004年到2019年的公募基金持有人的结构情况，从全部基金口径来看，个人持有公募基金6.69万亿元，而机构持有6.52万亿元，基本算是打了个平手，不过这里面再仔细研究，可就不一样了，个人的钱最爱买的是货币基金，随着余额宝的成功，各种宝宝类的货币基金成为了吸引个人投资者的主要产品，数据显示个人投资者买这种货币基金，就买了4.5万亿，而机构投资者只买了2.7万亿。

那么也就是说，去掉货币基金这个类似于储蓄的无风险产品之外，个人投的公募基金只有2.15万亿，而机构达到了3.82万亿，比例一下就变成了36%对64%，机构成了公募基金投资的主力。而且令人费解的是，2007年是公募基金最热门的时候，不算货币基金，个人投资者总共持有2.7万亿公募基金，而到了2019年则下降到了刚才说的2.15万亿。而机构投资者倒是不断的上升，成为了公募基金的主要持有人。一开始本来定位于大众理财的公募基金，现在越来越像是机构专户。

如果再细分，机构投资者，持有了90%的债券基金，近47%的股票基金，37%的货币基金，持有最少的是混合基金，只持有了26%，那么相反，个人投资者则最偏爱混合基金，持有74%，其次是股票基金也超过一半，达到53%，然后是货币基金，最不爱持有的就是债券基金。占比还不到10%。

这组数据说明什么？个人投资者不愿意投公募基金了，为什么呢？肯定有人会说，公募基金的业绩太差，也赚不到钱，赔起来一点也不少。所以也就越来越没有信心，但是真的是这样吗？2018年的时候中国证监会公布了一组数据，偏股型基金从1997年开始，到2017年这20年，平均的年化回报率是多少？超乎大家的想象，达到了16.5%，注意这只是平均水平，也就是说有相当一部分产品其实都超过了20%，这么说不直观的话，那么我们换算一下，16.5%大概相当于5年翻一倍，20年翻20倍，而20%的收益，意味着4年翻一倍，20年翻38倍。你在1997年投入1万元，2017年能拿到20万，甚至是38万。这个收益绝对是相当可以了。

但是，恐怕投资者的感觉完全是不一样的，大家觉得非但没有赚到大钱，甚至没有赚到钱，有人做过统计，即便在基金投资里，依然遵循7赔2平1赚的法则，也就是说绝大多数投资者都在这本应该产生巨大收益的时间中，赔了很多钱？这是为什么？

其实，答案就在基金的持有结构里，刚才说了，个人投资者拿了74%的偏股基金，拿了53%的股票基金，而去掉货币基金外，个人投资者其实只占基金持有的三分之一。换句话说，个人投资者很多人都选择了all in股票类基金的方式去投资，一把买入，然后全仓持有。一看风向不对，又一把卖出，美其名曰止损或者调仓。结果就变成了追着热点跑，最后虽然买了基金，但是也一点都没少赔。人家公募基金跌下去又涨上来，最后赚的盆满钵满，但是个人投资者却在高点进，低点出，进进出出，根本没赚到钱，反而损失惨重。

那么到底该怎么投资，其实机构的持仓已经告诉你了，机构一共持有非货币类公募基金三分之二的份额，但却拿走了90%的债券基金持仓，也就是说有机构们投资基金的时候，通常至少持有一半的债券基金，这部分是打底的资产，旱涝保收。而且这些年来，债券市场的收益一点都不差，有很多纯债基金能拿到年化6-8%的收益，那么你持有一半的债券资产，至少这块每年会给你贡献3-4%的总资产收益，而且波动幅度特别的小。几乎很少有年份是债券亏损的，即便亏损回撤也不会超过5%。

至于混合基金和股票基金，机构们其实拿的不多，加起来还没有散户持有的多，占他们自己持仓的40%不到，这就极大的控制了资产回撤，股市大跌一半，对他们来说，也就跌不到20%，股市大跌的时候，通常债券和商品会大涨，也就是说再跟其它资产一平均，损失可能连10%都不到。所以机构们自然心态很好，他们还能通过释放债券的仓位，然后到股市里去抄底，增加自己的收益。

那么我们算笔账，刚才说了，债券每年固定有3-4%的回报，股票基金他只要一直不卖，长期有16.5%的回报，按一半算，他总资产的回报超过了8%，也就是说股债均配之下，长期来看机构的平均回报在11-12%，别忘了还有一个高卖低买平衡收益，可以增加1-2%，最后机构们的长期回报在12-14%之间是很正常，也很轻松的。而且他的回撤要比个人投资者小的多。

也就是说大家动辄就亏损一半的年份里，人家只亏了10%几，所以你心态崩溃了，人家则忙着抄底。这让我们不得不重新审视巴菲特那句话，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，但其实根本就不是这么回事，巴菲特从没有让自己的股票资产超过总资产的60%，他还拥有保险公司持续不断的现金流收入，所以真相是他从来就没有恐惧过，这才是大实话。

那么多投资高手，那么多专业机构，无一例外都是通过大类资产配置来实现长期盈利的，从未见过一个抓牛股，一把梭all in一个基金实现大赚特赚的。所以个人投资者应该醒醒了，这么干是肯定不行的。即便基金再好，风险一来你到时候也谁都不信了。还是那句话，投资理财这条路上，除了你自己，没人帮的了你。不学习是肯定不行的。

责任编辑:辛荷

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